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服装零售市场五连涨 行业盈利能力持续提升
行业新闻 / 2018-11-24
随着居民收入以及消费能力不断提高,我国服装零售业经历数十年高速发展,服装零售规模由2000年的588亿元快速增长到7,022亿元,复合增速达23%以上。

随着居民收入以及消费能力不断提高,我国服装零售业经历数十年高速发展,服装零售规模由2000年的588亿元快速增长到7,022亿元,复合增速达23%以上。经历十年快速发展后,我国传统零售业面临海外竞争者强势入市抢占市场,终端门店管理不善,消费趋势把握不利等问题逐渐显现放大。

2011-2016年,我国服装产量实现了五连涨,从254.2亿件到314.52亿件,年均复合增长率4.4%,这也说明了在传统零售盛行的时代,服装产业实现快速增长是有很大可能的。进入到2017年,电商模式爆发,新零售被提出并列入了国家政策之中,产业转型在所难免,然而服装行业并未在2017年实现产业模式的大转变,产量实现了287.81亿件,出现了6年来的第一次下降,降幅高达8.5%。

2011-2017年中国服装产量走势

资料来源,前瞻产业研究院整理

从零售端来看,服装行业整体的零售额并未如产量一般出现骤降,而是在温水煮青蛙的态势中出现了产业增长速度的连年下滑,据前瞻产业研究院发布的服装零售行业市场前瞻与投资战略规划分析报告数据显示,2012年我国服装行业实现零售额7021.5亿元,同比增速接近30%,直到2016年,产业规模增速仍有6%以上的水平。2017年,服装行业零售额增速骤降至1.4%,实现年零售额10356.4亿元。可见,在新经济形势下我国服装行业出现低迷已是不争的事实。

2011-2017年中国服装类零售额走势

资料来源,前瞻产业研究院整理

统计数据显示,2018年1-4月,国内服装鞋帽,针,纺织品类实现累计零售额0.45万亿元,同比增长9.70%,增速较上年同期有明显提高(+2.6pct)。服装行业零售额同比增速表现优于总体零售,并呈现进一步回暖趋势。

2012-2018年中国服装鞋帽,针,纺织品类零售额及同比增速

资料来源,前瞻产业研究院整理

从收入增速来看,品牌服饰行业在2017年合计收入增幅为15.14%,较15年的11.93%和16年的4.38%增速提升, 2018Q1收入延续好转态势,且增速继续提升至16.28%。

从利润指标来看,营业利润和归母净利润两个指标亦在17年明显转好,增长转正,且在18Q1增速得到较大幅度提升。 2016年行业营业利润和归母净利润分别下滑6.76%,4.40%,2017年转正至8.77%,3.19%, 2018Q1增速提升至23.54%,20.13%。

行业营运能力方面,2017年行业存货周转现明显改善,且货品在17Q4~18Q1旺季消化顺畅。指标上,体现在存货 2016年增速较低(2.29%)彰显企业备货谨慎,同时2017年虽然存货增速提升至8.13%,但存货周转率提升,显示存货消化能力好转,存货压力逐步减轻。18Q1存货较年初下降1.76%,结合收入增长提速显示冬装消化顺利,未出现明显积压。同时,行业盈利能力提升,体现在毛利率稳定背景下,2017年以来净利率持续提升。

总结来看,行业17H1确立复苏后运营持续向好,体现在收入增速连续四个季度高双位数增长,毛利率出现修复,存货周转持续好转且幅度加大。需要注意的是行业复苏是持续的大周期,短期来看18年在17年基数上升基础上,部分复苏早的公司/子行业销售收入端增速可能出现略收窄的情况,但行业复苏的意义更多在于业内公司整体性经营质量的提升,从而进入良性循环,带来持续的行业增长。

来源,前瞻产业研究院  作者,杨旭文

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